独家：阿里巴巴收购案真相
http://www.zjsr.com 2005年08月13日 浙商网
浙商网评论员敬亭山
编者按：此次收购案，业内的评论人士一片反感，原因在于马云太作，太作秀，话只拣对自己有利的说，又不多说，自己给自己遮上一块布，又把自己推到镁光灯的中心。
这种欲说还休的姿态，怂恿人们去议论，利用公众的议论来达到最大宣传效果的传统秀技，让一帮老实的书生评论家姜奇平、方兴东们郁闷而反感。明明是自己出让股权，却说自己大肆收购。难怪不少评论家有点生气地指出，人们不是傻瓜。
任何事情有正反两面，笔者担心，马云秀工太好，会得到很多好处，但也会因此带来不少负面的效果，毕竟，他从事的事业是面向大众的产品，公众心目中的形象，是十分键的，而这个形象的树立，不仅仅依靠秀，更多的需要默默的实干。(邵捷)
市场上议论纷纷的是，雅虎的10亿美圆何时到达阿里巴巴？
在新闻发布会上，马是这样回答这个问题的：“在对雅虎中国收购完成之后。”
关于整个收购事件的真相，全世界的人都在议论，在收购案后面还有什么真相？其实，这种议论纷纷的姿态正是马云需要的，这样的议论，可以使这个事件本身的冲击力达到最大的眼球效应，“秀”技高超的马云正在“忽悠”着全世界。
其实，观察者可以通过常规逻辑，清晰地辨别出这件收购案背后的真相。
真相：雅虎收购阿里巴巴，或成为其第一大股东？
阿里巴巴的新闻稿件上是这样写的：阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获得雅虎10亿美元投资，并享有雅虎品牌在中国的无限期使用权。雅虎不是傻瓜，它目前的帐户上仅仅只有38亿美金的现金，拿出这么多钱来，难道是送给阿里巴巴吗？
所以，紧接着是，雅虎同时得到阿里巴巴的股权，但新闻稿中是这样叙述的：“雅虎在阿里巴巴的经济利益是40%，拥有35%的投票权，……”。
(很奇怪，不说股权，而说，“经济利益，”从来没有这样的说法，也许是因为说不清楚而作出的笼统说法。)
话很清楚，就是雅虎获得了40%的股权，这个股权是新公司的股权，也就是拿到了10亿美金和雅虎中国所有资产后的的新阿里巴巴的40%的股权。
雅虎的收购成本是多少呢？
是6亿美圆现金加60%的雅虎中国的资产，买下了合并前阿里巴巴的40%的股权。
这个交易的实物和现金部分的公式是：
6亿美圆+ 60%的雅虎中国的资产=合并前阿里巴巴的40%的股权
目前，雅虎已经成为阿里巴巴的单一第一大股东。
马云是个喜欢管事情的人，雅虎在中国的业务做的不是很顺很快，于是，雅虎把现金、资产、业务全部给了这个职业经理人，让马CEO去运作经营，自己干脆做个大股东，作个现成大老板。
1亿玩转200亿？
美国人不相信BtoB会成功，因为BtoB从来没有成功过。
要让美国人相信BtoB很难，但美国人熟悉，相信雅虎。现在，雅虎竟然会大规模入股遥远的中国的一个BtoB公司，这项交易如果获得雅虎股东，这个汇聚着华尔街众多知名资本巨头的董事会的支持。那么，美国的一般投资者即使不相信，至少也会将信将疑。
阿里巴巴的最艰难的初创时期已经过去，目前，已经实现了赢利，一个赢利的公司，赢利的资产，就算收购的溢价高一点，也没什么大不了，巨额烧钱的时代已经过去了。风险在降低，这也许是雅虎的心理算盘。为了给自己脉络不够清晰的中国公司找个出路，也为了日渐落寞的自身境遇寻找一个出路，为了得到著名的马云，于是“出钱出枪“的收购事件就发生了。
此举最大的赢家自然是阿里巴巴、马云和相关的利益人。双方这么做的近期目标，除了整合之外，最大的机会，当然是不久之后阿里巴巴的上市。
上市前阿里巴巴的市值，或者说价值已经算出来了：
10亿美金+100%的雅虎中国资产=40%的新阿里巴巴的市值
这样，新阿里巴巴的市值至少就是25亿美金以上。
在未来的上市过程中，雅虎的收购价似乎是在托住新阿里巴巴的市值的“底“。雅虎的品牌会引领新阿里巴巴上市，大大提升后者的市值。
这样，目前年利润1亿人币(？)的阿里巴巴，通过资本市场的收购、合并等等，一下子成为一家上市前拥有超过200亿市值的大公司。
于是，一个新的国际级大玩家在杭州产生了。
附录：
评论：阿里巴巴雅虎收购案到底是谁收购了谁
新浪IT业界论坛 马氏三杰
雅虎收购阿里巴巴，外电对于此宗交易的实质交代得清清楚楚，业界人士也是心知肚明，怎么到了媒体口中，就变成了“阿里巴巴收购雅虎中国”，更有不明真相的老百姓开始狂欢，竟以为是更激动人心的“阿里巴巴收购雅虎”。那到底是什么原因让人有这样的错觉的呢？
首先从推出的时机来看，这起并购充分抓住了“天时”这一有利因素。8月5日百度在纳斯达克上市首日股价直飚354%，开创美国股市5年来新上市公司首日涨幅之最。中国概念一时脍炙人口，锋头席卷寰宇内外。马云深谙中国媒体的胃口，媒体对中国互联网的关注已经百度煽得风生水起，仅隔数日，送上一个“互联网最大并购”的大礼包，这样，就可以吸引媒体的眼球。事实证明，马云的时机选择十分正确，股价的升降往往在数日之内迥然不同，而并购合作绝非一朝一夕的事，其中大段的想象空间对于媒体和公众而言更是致命的诱惑，于是乎，阿里巴巴并购案借百度的风光起事，最后又抢走了百度的风头。值得注意的是，这场并购案在国内震响了半边天，在股票市场上却没掀起什么风浪，虽然大部分分析师对雅虎此番收购给予肯定，但雅虎股票没有因此大幅攀升，而其竞争对手eBay和Google依然走势很好。
其次从并购推进的节奏来看，其中也处处遵循着媒体运作高手的路数，财富、猜测、传言，商业大片的主打元素在这起大戏中大玩了一把全体总动员。整个事件清晰的划分为三个阶段：阶段一，8月8日，将《福布斯》的片言只语四处张贴，财大气粗的雅虎和敏感的“收购”立刻调动了公众和媒体兴奋的神经。阶段二，双方当事人三缄其口，充分挑逗公众的注意力。其间通过若干所谓权威人士放出些许版本各异的所谓可靠消息，引燃公众和媒体的猜测，在并购前期的气氛渲染得既诡异又热烈。阶段三，双方演员闪亮登场，大戏主题变成了“阿里巴巴收购雅虎中国”。
最后，大家得到了统一的“官方信息”：阿里巴巴获得了巨额资金。对于马云付出了大半身家——阿里巴巴35%的股份则不置一词。明明是卖了自己还要自认冒充买主，这样的逻辑匪夷所思。难怪有人认为这起并购案堪称中国互联网最奇怪的交易。
广大观众对互联网的热情就这样被马云掉得老高，然后结结实实的涮了一把。至此，本次并购案的实质已经昭然若揭，是阿里巴巴偷换了概念，卖了自己还冒充买主，雅虎放任炒作的态度也颇耐人寻味，雅虎不是傻瓜，答案只有一个，这是一场资本的狂欢，财大气粗的雅虎绝对玩得起，虽然中国号称第二大互联网市场，但目前相对欧美而言，市场规模还是比较小，各个巨头虽然排兵布阵枕戈待旦，但盈利还排不上日程。在这样的情况下，出点“毛毛雨”，雇上几个雇佣兵充当急先锋，且不论成败功过，这点本钱雅虎还是花得起的。所以，在这件事情上，雅虎睁一只眼、闭一只眼也就不足为奇了。
自联想收购IBM全球PC业务以来，中国企业收购国际业务的传奇无疑在公众和媒体中有庞大的市场，聪明的马云巧妙的利用了这一点。
阿里巴巴给自己塑造了这样一个形象：凭借风险投资起家，长期默默经营，一朝大放异彩走向国际，甚者收购了老前辈。
中国互联网一直垂青这样的神话，带点民族主义调料的炒作更是对了公众的胃口。但是这起并购案和联想的收购完全不同。联想收购靠的是自己的真金白银，而阿里巴巴只不过玩了一把概念。阿里巴巴绝不是联想，互联网不需要烟雾，老百姓更不可能是永远的傻瓜。